Onder pari

Pari altı, menkul kıymetler ve şirketler hukukuna ait bir terim olup, bir hisse senedi veya tahvilin nominal değerinin altında ihraç edildiğini veya işlem gördüğünü ifade eder. Bu durum, örneğin piyasa faiz oranının tahvilin kupon faiz oranından yüksek olması halinde ortaya çıkar ve yatırımcılar benzer bir getiriyi sağlamak üzere daha düşük bir bedel öder.

Terim, menkul kıymet ihracı bakımından önem taşır; zira ihraç eden kurum, arzu edilen sermayeyi temin etmek amacıyla daha fazla menkul kıymet arz etmek zorunda kalabilir. Yatırımcılar açısından ise pari altı alım, daha yüksek bir efektif faiz veya nominal değer üzerinden itfada oluşacak bir sermaye kazancı doğurabilir.

Uygulamada “pari altı” ifadesi, tahvil ihraçlarına ilişkin izahnamelerde ve emisyonlarda sıkça yer alır ve bu durumda fiyat, nominal değerin yüzde 100’ünün altında bulunur.